Recentemente, mergulhei nas páginas do livro “O mais importante para o investidor”, escrito por Howard Marks. Embora tenham se passado uma década desde o seu lançamento, este livro continua atraindo considerável atenção e discussão entre gestores e especialistas do mercado financeiro.
Neste texto, gostaria de compartilhar um resumo abrangente dos principais conceitos apresentados pelo autor, destacando sua filosofia única sobre investimentos, e também adicionar meus próprios insights e comentários após a leitura desta obra.
Já adianto que este livro é altamente recomendado. Howard Marks é tão respeitado no mundo dos investimentos que até mesmo Warren Buffett, o icônico investidor e uma verdadeira lenda viva no campo das finanças há décadas, o considera uma referência.
Marks é conhecido por ser o co-fundador e co-presidente da Oaktree, uma das maiores empresas de gestão de investimentos do mundo. Sua influência é tão significativa que ele é classificado como um dos americanos mais ricos, com uma fortuna pessoal que ultrapassa os US$ 2 bilhões. A Oaktree foi estabelecida em 1995 e é listada na Bolsa de Valores dos Estados Unidos.
Uma das ideias centrais discutidas é a importância do pensamento de segundo nível no processo de investimento, uma abordagem que reconhece a complexidade e a profundidade dessa atividade. Enquanto o pensamento de primeiro nível é superficial e simplista, o de segundo nível envolve uma análise mais profunda, que abrange percepção, intuição e um entendimento psicológico do valor.
Para os investidores, o objetivo não é simplesmente alcançar retornos médios, mas superá-los. Caso contrário, seria suficiente investir em um fundo de ações passivo ou em um ETF como o BOVA11, que replica o desempenho do Ibovespa. É a capacidade de pensar além do óbvio e buscar oportunidades que faz um investidor se destacar e obter resultados acima da média. Logo, não se pode esperar alcançar retornos superiores ao seguir o mesmo caminho que a maioria das pessoas. Aqueles que buscam consistentemente retornos acima da média devem adotar uma abordagem diferente. A existência de retornos divergentes evidencia a falta de eficiência nos mercados, pois os investidores são seres humanos e, como tal, agem de maneiras diversas e muitas vezes influenciados por suas emoções. Foi ao compreender a importância do conceito de eficiência de mercado que ele concentrou seus esforços em mercados considerados ineficientes, onde a habilidade e o esforço são mais valorizados e recompensados.
Nem sempre é uma tarefa fácil encontrar oportunidades de barganha dentro da estratégia de investimento em valor. A disponibilidade de informações hoje em dia torna a busca por ações com preços distorcidos mais desafiadora do que nunca. Quando questionado sobre suas preferências entre investir em empresas de valor ou em empresas de crescimento, ele expressa uma clara inclinação para as empresas de valor. Embora reconheça que os retornos potenciais das empresas de crescimento possam ser consideravelmente maiores, ele valoriza mais a consistência oferecida pelas empresas de valor.
Quanto aos altos e baixos do mercado, é natural que todos desejem comprar quando os preços estão baixos e vender quando estão altos. No entanto, determinar se um ativo está caro ou barato é uma questão mais complexa que envolve avaliar até que ponto um ativo pode subir ou cair.
Compreender o verdadeiro valor de uma ação é crucial. Isso nos leva de volta à discussão sobre preço versus valor. A oportunidade mais promissora para um investidor é adquirir ativos a preços acessíveis. Não se trata apenas de investir em boas empresas, mas sim em boas empresas que estão subvalorizadas. No entanto, mesmo seguindo esse princípio, não há garantia de sucesso, pois podemos estar equivocados quanto ao valor atual ou justo dos ativos.
Howard Marks dedica uma parte significativa de seu livro à análise do binômio risco e retorno. Ele critica a ideia de que, para obter maiores retornos, basta assumir mais riscos. Afinal, se os investimentos de alto risco gerassem consistentemente maiores retornos, eles não seriam considerados tão arriscados.
O risco é geralmente considerado algo indesejável, e a maioria dos investidores busca minimizá-lo. Para adotar uma abordagem profissional, é essencial avaliar se o potencial de retorno justifica os riscos assumidos, levando em conta o retorno ajustado ao risco. Buscar retornos elevados assumindo altos níveis de risco não é uma estratégia vantajosa a longo prazo.
Investidores que seguem a filosofia de investimento em valor buscam mitigar o risco ao adquirir ativos por um preço inferior ao seu valor intrínseco, o que, por sua vez, pode resultar em retornos superiores. Por outro lado, comprar boas empresas a preços elevados aumenta o risco de retornos inferiores e perdas significativas.
Um dos conceitos mais importantes destacados no livro é o de investimento defensivo, que enfatiza a importância de preservar o capital. Os fundos da Oaktree se destacam não quando todos estão obtendo lucro (quando o mercado está favorável), mas sim quando a maioria está enfrentando prejuízos.
Outro conceito fundamental abordado é o dos ciclos e pêndulos. As empresas passam por períodos de expansão e contração, experimentando altos e baixos em seus resultados financeiros. Esses movimentos afetam o comportamento dos participantes do mercado, sejam gestores ou investidores.
Quando os investidores estão dispostos a assumir mais riscos, os preços dos ativos podem se tornar desproporcionalmente altos em relação ao potencial de retorno. Isso é evidenciado durante períodos de alta no mercado de ações. Por outro lado, quando os investidores estão cautelosos e evitam o risco, os preços podem oferecer oportunidades de retorno mais atrativas. Esse fenômeno é claramente observado durante crises econômicas ou em mercados em declínio.
Para concluir, é importante ressaltar a convicção de Howard Marks de que os principais erros nos investimentos não estão relacionados à falta de informação ou análise, mas sim a fatores psicológicos.
Este texto oferece uma análise abrangente das principais ideias e conceitos apresentados no livro “O mais importante para o investidor” de Howard Marks. Ele destaca a importância de pensar de forma diferenciada para obter retornos superiores no mercado financeiro, enfatizando a necessidade de compreender o verdadeiro valor dos ativos e de gerenciar adequadamente o risco.
A referência a Howard Marks como uma autoridade no campo dos investimentos, inclusive sendo reconhecido por Warren Buffett, adiciona credibilidade ao conteúdo apresentado. A discussão sobre os diferentes tipos de pensamento – de primeiro e segundo nível – oferece uma perspectiva interessante sobre como os investidores devem abordar o processo de tomada de decisões.
Além disso, o texto aborda questões práticas, como a dificuldade de encontrar oportunidades de investimento em um mercado cada vez mais informatizado e a importância de distinguir entre empresas de valor e empresas de crescimento. A análise sobre a relação entre risco e retorno é particularmente relevante, destacando a necessidade de equilibrar os objetivos de retorno com a aversão ao risco.
No geral, o texto oferece uma visão abrangente e perspicaz sobre os temas tratados no livro de Howard Marks, estimulando reflexões profundas sobre o comportamento e as estratégias de investimento. A ênfase na importância dos aspectos psicológicos dos investimentos adiciona uma camada adicional de profundidade ao conteúdo apresentado.
Veja Sobre:
Quanto Tempo Demora para se Tornar Rico?
Veja também no site da BTG:
https://content.btgpactual.com/blog/biblioteca-btg/o-mais-importante-para-o-investidor